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梅花生物:主打产品价格上涨,原料价格低迷盈利能力显著提升

发布时间:2016-07-12    研究机构:申万宏源

投资要点:

近一周氨基酸价格有所上调,味精价格由6900元/吨上调至7400元/吨,涨幅7%;赖氨酸价格由8000元/吨上调至9600元/吨,实际成交价近9000元,涨幅达20%。

产业格局向好叠加下游需求复苏,是近期氨基酸价格上调主因。一方面,由于产业格局向好,一个厂商提价后,其他厂商会纷纷跟随涨价;另一方面,下游需求回暖。能繁母猪、生猪存栏量筑底,氨基酸作为饲料添加剂,需求逐步回暖,进一步支撑价格上涨。同时玉米价格持续低迷,原料成本下降,公司盈利能力显著提升。

投资建议:维持“增持”评级!根据申万农业测算,预计上半年公司实现净利润约4亿元,同比增长18%,预计前三季度盈利7亿元,同比增长82.5%。目前公司前三季度订单已经基本完成,重点关注4季度氨基酸价格,由于伊品、阜丰两个大厂商今年都有新产能投产,大成也将在四季度复工,届时可能会对产品价格上涨持续性造成一定影响。预计公司16-18年实现净利润10/12.5/15亿元(维持原盈利预测),EPS0.32/0.4/0.48元,对应PE22/17/14X,维持“增持”评级!

申请时请注明股票名称