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梅花生物公司半年报:行业景气度上行,味精价格有望持续、有序的上涨

发布时间:2015-08-14    研究机构:海通证券

投资要点:

上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.88亿元,同比增长155.29%。报告期内公司实现营业收入61.59亿元,同比增长33.56%;实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元,同比增长155.29%;实现扣非净利润2.70亿元,同比增长247.53%;每股指标方面,上半年实现EPS0.11元,经营活动产生的现金流量净额为0.51元,归属于上市公司股东的净资产2.65元。

量价齐增带动公司业绩大增。新疆生产基地产能继续释放,公司主要产品味精、氨基酸的销量均超过15%,而与此同时,上半年主要产品的价格均有不同程度的上涨,其中味精价格同比上涨6.81%;公司主要产品量价齐增,带动公司业绩大幅增长。

味精行业市场有序,价格有望继续上行。味精行业去产能结束,行业寡头格局形成,企业间的协同使得味精价格持续、有序的上涨;2015年味精价格上涨1000元/吨,我们认为味精的价格仍有至少2000元/吨的上涨空间。

苏氨酸在饲料的添加比例扩大,市场有较大空间。苏氨酸主要用于医药、食品和饲料的添加,近两年苏氨酸在饲料的添加比例快速提升,尤其是在小猪饲料中的添加;我们判断未来苏氨酸和赖氨酸的添加比例将达到1:2,苏氨酸的市场空间将扩大一倍以上。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.34、0.56、0.86元,给予公司16年20倍PE,对应公司目标价11.2元,维持“增持”评级。

风险提示:收购伊品失败的风险。

申请时请注明股票名称