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梅花集团:生物产业再次推进,植物胶囊产业升级

发布时间:2014-03-25    研究机构:银河证券

1.事件

公告签署股权收购框架协议暨收购山西广生医药包装股份有限公司股权;转让方王庭良收取转让款60天内,在二级市场上购买6000万元梅花集团股票,且锁定一年。

2.我们的分析与判断

(一)健康安全植物胶囊有望替代动物明胶胶囊,实现产业升级

广生医药初步估值为4.4-4.6亿元,公司将支付1.8亿元左右。股权转让完成后公司将增资1亿元,持有约52%的股权;转让方王庭良购买6000万元梅花集团股票。

广生医药主要生产经营药用空心胶囊,能够与公司现有的普鲁兰多糖生产线相衔接。在国内明胶胶囊市场受到药品安全质疑的时候,健康安全的植物胶囊将给国内胶囊市场带来较大的影响。

(二)生物产业有望实现战略贡献

公司在传统业务和产品平稳发展的同时,集中发展生物制药、生物新材料和生物环保等高壁垒、高技术、高附加值、发展前景广阔的朝阳产业,实现公司的业绩提升、产业升级。新设生物投资公司由董事长孟庆山先生直接领导,同时组建一流的管理团队、研发团队、营销团队。在此产业平台上,公司收购大连汉信,以此为起点,引入行业内顶级技术团队打造公司的疫苗业务板块,使公司在生物疫苗领域做大做强;设立环保公司,以此为起点,发挥公司在环保治理领域的优势,形成新利润增长点。未来公司将继续通过技术引进,合资参股,并购等方式,继续拓展生物业务,进一步提升业绩和净资产收益水平。

(三)味精价格有望上升通道,带动业绩稳定增长

随着产业集中度提升和产能淘汰政策叠加,未来各个生产商平均出厂价进入上升通道的概率很大。

3.投资建议

公司2013/2014EPS分别为0.13/0.31元,2013-2015年净利润CAGR为75%,相对估值14PE未高估,鉴于未来业务发展带来的业绩高弹性,投资者可重点关注投资机会,维持“推荐”评级。传统业务情况详见“感恩节礼物”《公司深度--梅花集团(600873.SH)深度报告:味精涨价与氨基酸放量共促未来业绩较高弹性》。

申请时请注明股票名称