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化工行业周报:布局长景气周期及细分寡头品种,积极关注新材料高成长标的

发布时间:2017-04-16    研究机构:中泰证券

1、继续重点推荐长景气周期及细分领域寡头品种 我们3月底开始提示周期股经过前期的调整,目前基本已经处于底部区域,建议逐步布局:

1)继续坚定看好化工及石化五大周期龙头:丁二烯、乙烯(华锦股份)、MDI(万华化学)、粘胶短纤(三友化工+南京化纤)、PTA-涤纶(桐昆股份)等我们重点推荐的长周期品种长期逻辑并未破环,供给端新增产能仍然有限,需求端稳步向上增长,同时环保、政府政策上的外部压力今年来看仍然趋紧,行业集中度继续增加,本轮调整之后供需结构持续改善、业绩增长确定、弹性向上大的龙头品种目前位置可以逐步开始布局。

2)近期我们重点推荐的味精&氨基酸(梅花生物(600873)、阜丰集团)、甜味剂(金禾实业)、农药(利尔化学)、制冷剂(巨化股份)、氯碱(中泰化学、鸿达兴业)等细分领域,价格受原油影响较小,行业格局改善确定性大,寡头企业定价能力强,继续看好。

2、继续推荐成长确定的低估值优质成长标的 新材料行业高壁垒带来稳定的高盈利,以康得新为代表的优质内生增长性强的成长标的持续新产品开发、上下游产业链延伸带来的高成长性,是给予其高估值的核心逻辑。新材料行业的标的选择遵循行业空间大、公司战略清晰、管理层执行力强等多方面因素,我们认为,目前来看,康得新、新纶科技、国瓷材料、鼎龙股份等优质的新材料标的值得长期关注。

1)康得新:未来3-4年内持续维持30%以上的增速,二期光学膜陆续投产,公司从进口替代走向真正的研发创新!裸眼3d17年有望在消费电子端发力!目前股价对应17年PE25X、PEG0.6。

2)新纶科技:打造成新材料平台型公司。到2020年公司电子功能材料三期项目将全部满产,有望实现未来4年复合增长翻番!目前股价对应17年PE60X、PEG0.6。 3)国瓷材料:公司已经从单一产品、单一下游扩展为多方向发展,并且产品的市场空间从十几亿到百亿甚至千亿的空间,已经搭建好新材料平台,预计公司未来几年的复合增速将超过50%。目前股价对应17年PE35X、PEG0.6。

4)鼎龙股份:17年碳粉业务将持续高增长,芯片业务也将迎来高速发展,公司将持续在打印耗材产业链上做整合。CMP抛光垫测试线完成建设,未来将加速下游客户的开拓。目前股价对应PE26X、PEG0.

5。 风险提示:业绩增长不达预期,个股商誉存在减值风险。

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