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农林牧渔行业周报:2月CPI同比涨幅0.8%,恒天然奶粉拍卖价格下跌

发布时间:2017-03-12    研究机构:兴业证券

农业板块跑输大盘。(1)本周沪深300指数与上周持平,农业板块下跌0.7%,在28个子行业中排名第24。(2)受资金配置调整影响,本周农业板块整体偏弱。猪价下跌导致养猪板块继续疲软,除牧原股份因1-2月出栏量略超预期走强外,其余个股均有跌幅;前期因禽流感催化行情的养鸡板块本周出现一定回调;养殖后周期的饲料板块和动保板块前期涨幅较好,本周小幅调整;短期缺乏催化剂的种子板块继续走弱;原奶板块则受恒天然奶粉拍卖价格下跌影响,本周继续调整。

供需宽松,猪价下跌;供应断档,鸡价上涨;鸡苗产量偏多,苗价震荡偏弱;原奶拍卖价格下跌无法扭转供需改善趋势。(1)3月11日,猪e网生猪报价15.93元/kg,比上周下跌0.52元/kg,当前消费需求疲软,养殖户出栏积极,猪源供应充足,屠宰企业收猪无压力进而压价,猪价继续下跌。短期市场无利好支撑,预计猪价将继续回落。(2)3月11日,毛鸡3.35元/斤,比上周上涨0.5元/斤;鸡苗1.6元/羽,环比下跌0.1元/羽。本周毛鸡处于供应断档期,出栏量大幅减少,屠宰场提高报价刺激养殖户提前出栏,鸡价继续上涨;当前鸡苗产量偏多,养殖户观望情绪浓厚,苗价弱势。(3)受供应增加影响,恒天然奶粉拍卖价格下跌,但后续新西兰将进入低产季,季节性增产无法扭转行业供需改善的趋势。

唐人神跟踪报告。(1)16年饲料销量增速喜人,17年一季度增速进一步加快。(2)养殖自上而下快速延伸,外延加速公司扩张。(3)大股东信心十足,产业基金助力连续并购。参考报告《唐人神跟踪报告:饲料养殖高增长,外延并购或加速》

国联水产覆盖报告。公司是对虾贸易龙头,历史上业绩与中、美虾价波动有关;现战略探索工厂化养虾,如成功将贡献丰厚利润,且平滑周期波动。参考报告《国联水产覆盖报告:下游销售持续优化,工厂化养虾前景广阔》

梅花生物(600873)覆盖报告。(1)公司是国内玉米深加工行业龙头,氨基酸与味精是主要业务,味精方面行业竞争格局改善后提价可期;氨基酸方面人民币贬值促进出口,且饲用氨基酸受益养殖后周期;(2)公司深耕主业的同时存外延并购预期,员工持股计划显示较强动力、高分红则提供安全边际。参考报告《梅花生物:盈利能力大幅提升,玉米深加工滞涨标的》

牧原股份1-2月出栏量点评。(1)1-2月生猪销量80.7万头,其中仔猪出栏量约20.4万头,占比25%,均价48元/kg;育肥猪出栏量60.3万头,占比75%,均价17.21元/kg。(2)出栏量快速增长,2017年增速有望超过60%,利润25亿元。参考报告《牧原股份1-2月出栏量点评:出栏量略超预期,全年高增速可期》

USDA3月供需报告点评。(1)小麦供需两旺,棉花需求下降短期利空。(2)乙醇用玉米需求旺盛,全球丰产致库存上升。(3)巴西大豆丰收创记录,国内进口创新高。

参考报告《USDA3月农产品供需报告点评:天气良好促农产品丰产,供需格局趋向宽松》

2月CPI同比涨幅0.8%,农产品对CPI贡献为负符合我们此前预期。2月CPI同比涨幅0.8%,环比下降0.2%,农产品对CPI贡献为负,符合此前我们的预期,其中鲜菜受2016年上半年极寒天气影响造成基数较高,影响CPI下降约0.94%,猪价下跌影响CPI下降0.03%。全年看,由于占比最大的猪价中枢预计同比下降,而占比第二高的鲜菜由于2016年基数较高,同比上涨的概率较小,农产品导致通胀的概率较小。

下周大事。复牌:圣农发展;年报披露:香梨股份、百洋股份、雪榕生物、安琪酵母;股东大会:万福生科、天马科技、康达尔、金健米业。

投资建议:(1)1-2月份饲料销量增速进一步加快,龙头增速预计在40%左右,建议关注屠宰高景气存预期差、饲料稳增长的龙头禾丰牧业,受益鱼价上涨和养猪后周期的龙头海大集团,以及小票唐人神、金新农等弹性标的。(2)种子板块继续推荐有业绩、估值低、政策敏感的种企龙头隆平高科。(3)建议关注景气度上行的玉米深加工行业,对应标的中粮生化和港股的中国粮油控股,继续推荐行业反转的原奶板块,关注西部牧业和港股的中国圣牧。

风险提示:疫病因素,价格波动大。

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