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化学工业行业研究周报:TDI价格大幅上涨,继续关注聚氨酯产业链投资机会

发布时间:2016-10-08    研究机构:国金证券

本周市场回顾

本周化工行业小幅度跑赢大盘,伴随着各类化工产品价格出现普涨,本周部分化工子行业表现出色。近期以聚氨酯产业链为代表的子行业表现活跃,同时部分具有一定价格上涨预期的周期品行业同样表现抢眼。我们认为四季度化工行业周期品的表现或将超出市场预期,市场将回到以业绩为锚的逻辑主线之中,建议关注具有价格上涨预期以及业绩支撑的子行业,包括:粘胶短纤、钛白粉、纯碱及PVC、炭黑、山梨酸钾-双乙甲酯、TDI等细分行业。

国金基础化工团队近期观点及投资建议

我们重点推荐的标的包括:受益于三季度炭黑价差修复业绩迎来拐点,产业链议价能力提升的黑猫股份、永东股份等;受益于山梨酸钾、双乙甲酯行业基本面逐渐改善的醋化股份;受益于海外维生素巨头帝斯曼产能受限的维生素E行业,建议关注新和成、浙江医药等;受益于行业库存低、开工率高、下游订单饱满的粘胶短纤行业,看好价格继续上涨,建议关注三友化工、南京化纤等,同时近期纯碱以及PVC价格持续维持强势上涨,进一步助推三友化工的业绩增长;钛白粉行业供需改善,企业加速去库存,2016年以来已提价10次,建议关注佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白;建议关注业绩拐点明确,未来资产注入预期较强的新疆天业;受益于MDI行业稳健发展二次创业再次腾飞的聚氨酯王国万华化学;受益近期价格TDI价格大幅上涨的*ST沧大;成长股方面,我们看好“农业一体化”新模式下的标的,史丹利、金正大等;受益于集成电路国产化加速背景下的电子化学品行业,建议关注强力新材、飞凯材料、南大光电等;关注转型开发TAC膜有望在2016年迎来业绩拐点的新纶科技;建议继续关注拥有较强研发能力的平台型企业国瓷材料,公司高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花;氨基酸行业受环保核查趋严刺激,产品价格有望迎来上涨,建议关注A股唯一氨基酸标的梅花生物(600873)。

我们认为:在宏观经济持续下行的背景下,大多化工子行业仍处于产能过剩的状态中,全行业缺乏整体性机会,自下而上筛选个股及行业仍是未来主要的投资手段。当前时点分别从周期与成长的角度来看,周期股的机会多集中于供给侧改革的持续推动下,经历多年产能出清供需结构已呈明显改善的子行业,如炭黑、粘胶短纤、钛白粉、纯碱及PVC、山梨酸钾-双乙甲酯等;成长股则更侧重于在新经济、新产业进口替代大潮下的各类新产品、新模式、新领域的公司可能爆发的机会,如电子化学品、燃料电池、新材料、传统行业转型等。

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周涨幅前五名的产品分别为TDI(44.18%)、聚合MDI(13.24%)、液氯(12.50%)、对硝基氯化苯(11.90%)、环氧丙烷(11.82%);跌幅前五名分别为苯胺(-18.75%)、煤焦油(-12.73%)、天然橡胶(-7.08%)、磷酸(-4.13%)、环氧乙烷(-3.30%)。

本周国金化工重点追踪的10种产品价差出现普涨,仅乙烯法制乙二醇价差出现一定程度的收窄。其中以TDI、MDI为代表的聚氨酯相关产品价差出现大幅度的扩大,其他各类产品价差小幅度扩大。

本周行业重点信息汇总

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