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食品饮料2016H1基金持仓简析:全面加仓白酒,板块配置比重环比大幅提升

发布时间:2016-07-25    研究机构:中泰证券

核心观点:2016Q2食品饮料板块的基金重仓持股比重为2.71%,环比提高0.66%,但是距2012Q3的最高配置比重8.40%有较大差距。分板块来看,白酒2016Q2全面加仓,基金重仓持股比重环比大幅提高0.43%,达到1.57%;乳制品板块伊利新增重仓1.03亿股,板块基金重仓持股比重从0.49%提高到0.59%;其他板块持股比重相对变化不大,好想你、安琪酵母等被明显增持,而海南椰岛、梅花生物(600873)等减持比例较大。

食品饮料板块基金重仓比重环比提高0.66%,白酒子板块增持明显:2016Q2食品饮料板块进入基金前十大重仓股的持股市值占基金股票投资市值比为2.71%,较2016Q1提高了0.66%。其中白酒板块的持股市值占比从2016Q1的1.14%提高到了2016Q2的1.57%。另外乳制品、食品综合的持股市值占比也相较于一季度出现了明显提升,肉制品、调味品、软饮料以及其他酒类则基本持平。1)白酒板块:全线加仓:二季度白酒板块全线加仓,共有15只白酒股票被基金重仓,比一季度环比增加水井坊、酒鬼酒和口子窖三家公司。白酒板块的基金重仓持股总市值从180.18亿元增加到255.31亿元,持股市值占基金股票投资市值比从1.14%提高到了1.57%。2)乳制品板块:伊利、华联矿业大幅加仓,皇氏集团减仓明显:乳制品板块是白酒之外加仓最明显的板块,持股市值占基金股票投资市值比从0.49%提高到了0.59%。其中伊利股份和华联矿业分别被基金新增重仓1.03亿和4040.71万股,但皇氏集团的持有重仓股数下降近6000万股。3)食品综合:好想你、安琪酵母被增持。食品综合板块二季度的持股市值占基金股票投资市值比从0.20%提高到了0.29%,其中好想你、安琪酵母被明显增持,而双塔食品、洽洽食品等出现一定减持。4)肉制品、调味品、软饮料及其他酒类持股比重相对变化不大。相对于白酒、乳制品和食品综合的大幅增持,肉制品、调味品、软饮料及其他酒类持股比重相对变化不大。承德露露、张裕A等个股的增持比重较大,而海南椰岛、梅花生物等减持比例较大。

白酒板块基金重仓配置比重创14年以来新高,但据行业高峰仍相距甚远:将时间周期拉长来看,白酒板块2016Q2的1.57%的重仓配置比重已经连续两个季度环比提高,也创14年以来的新高,但是距离2012Q3的6.56%的行业高点仍有很大的差距。而2.71%的食品饮料板块重仓配置比重也基本恢复到2014年下半年的配置水平,距离2012Q3的最高配置比重8.40%也有较大差距。以贵州茅台和伊利股份为例,茅台的重仓配置比重2016Q2为0.67%,接近2013年下半年以来的最高点,但是不足2012Q3的配置比重的1/4;伊利2016Q2的重仓配置比重为0.47%,也仅为2013Q3配置高点的1/5左右。

持有基金数量:二季度持有基金数量最多排名前三的个股分别是贵州茅台、五粮液和伊利股份,持有的基金数量分别为253、188和136个;而二季度持有基金数量前三的个股和一季度完全一致,但是一季度的持股基金数分别只有171、155和62个。好想你和安琪酵母取代皇氏集团和恒顺醋业,成为为二季度食品饮料板块持有基金数量前十的新进入者。

持股总量:二季度持股总量排名前三的个股分别是伊利股份、五粮液和泸州老窖,分别持有45979.69、19024.77和10892.01万股;一季度排名前三的分别为伊利股份、五粮液和皇氏集团。环比来看,二季度机构大幅加仓的是伊利股份、泸州老窖、华联矿业和恒顺醋业等,皇氏集团被大量减持,五粮液和顺鑫农业的持股总量相对变化不大。

持股总市值:二季度持股总市值排名前十的食品饮料公司没有发生变化,但是排序有所调整。二季度持股总市值排名前三的分别为贵州茅台、伊利股份和五粮液,其中贵州茅台和伊利股份获得明显的增持,分别相较于一季度新增持股市值32.15和24.60亿元。除此之外,泸州老窖在二季度的持股总市值也显著增加了约16亿元,五粮液、洋河和顺鑫农业持股总市值的相对变化不大。

持股占流通股比重:虽然在二季度遭遇大量减仓,皇氏集团仍然为二季度机构持股比例最集中的个股,不过机构持股占流通股的占比从34.15%下降到19.97%。二季度机构持股比例明显提高的是好想你和华联矿业,好想你从9.98%大幅提高到19.47%,华联矿业从0%提高到10.12%;同时桃李面包和安琪酵母新进二季度持股占流通股比重的前十。

投资建议:二季度白酒板块加速上涨,站在当前时点,我们认为行业分化趋势愈加明显,金种子业绩预告大幅低于预期更是强化了市场对三线白酒业绩风险的警惕。一线白酒高增长确定性最强,旺季茅台批价将持续超预期,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。在消费持续低迷的宏观背景下,大众品二季度业绩压力普遍较大,呈现出龙头企业挤压式增长的特点,重点推荐子行业龙头伊利股份和双汇发展;符合消费升级大趋势的牛肉标的上海梅林、奶酪标的华联矿业;以及潜在的中报超预期品种东阿阿胶和金禾实业。

风险提示:消费持续低迷、新品推广不达预期、食品安全问题。

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