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食品饮料行业周报:看好受益养殖后周期和玉米价格下行的氨基酸板块

发布时间:2016-08-08    研究机构:国海证券

投资要点:

上周市场表现:上周食品饮料板块指数下跌2.19%(上一周为上涨1.18%),涨幅在排名第28名(共28个一级子行业),落后上证综指跌幅2.10 pct,落后沪深300指数2.23 pct,板块日均成交额122.72亿元(上周为165.20亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为28.99,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为14.79和12.37,从历史来看,食品饮料板块和沪深300、上证综指之间的差距逐渐缩小,表明板块进入相对安全期,后继投资机会可以看好。在重点关注公司中,上周涨幅最多的是中炬高新(11.79%)、煌上煌(5.42%)、上海梅林(2.52%)。

上周重点资讯:(1)微酒:7月26日,酒业B2B赛道领跑者易酒批与老白干酒业签署战略合作协议。(2)凤凰网:7月29日,雪花啤酒社交化场景电商平台“雪花在线”APP上线。(3)糖酒快讯:张裕入选《饮料商务》“全球十大畅销葡萄酒品牌”排行榜第四。(4)酒说:8月1日,喜力啤酒发布上半年财报,喜力啤酒上半财年营业收入增长2%至101亿欧元。(5)酒说:8月2日-3日,“2016中国先锋酒商500强·西北五省论坛”在甘肃民航空港酒店隆重举行。(6)酒业家:今日,茅台集团与互联网巨头阿里巴巴集团正式携手,签署《战略合作备忘录》。(7)酒说:8月3日,五粮液与苏宁易购“35度五粮液大单采购签署仪式”在宜宾举行。(8)海关:2016年上半年中国进口葡萄酒达到3亿升,同比上涨54.6%。(9)卓创农业:本周以来进口普梳高配32支环比上周下降500元/吨至23300-23500元/吨;进口21支环比上周下降500元/吨至21000-22000元/吨,较国产21支纱价格高500元/吨。

受益养殖业后周期,氨基酸价格有望持续上涨。上周(截至8月5日)生猪市场平均价格为18.25元/千克,环比上涨0.16%,同比下跌2.41%。根据猪周期理论,后继市场生猪补栏数量有望持续增加,从而导致对饲料的需求量大幅增大。而氨基酸作为饲料蛋白添加物,需求也有望大幅增长,从而带动价格的持续提升。目前赖氨酸和苏氨酸市场价格分别为9350元/吨和12500元/吨,较最近一年内低点分别增长28.43%和38.12%,我们看好氨基酸涨价下的投资机会。

白酒板块行业分化有望加速,53度飞天茅台一批价上涨趋缓。从经销商调研情况来看,53度飞天茅台一批价自春节后迅速上涨,目前已经涨至930元/瓶左右。我们认为,原因主要有两方面。一是受益于个人消费和商务消费增长,茅台市场需求的确增加;二是由于在提价预期影响下,许多经销商和个人提前下订单。基于第二点原因,我们认为目前的财务销售存在部分透支行为。我们在前几周周报中说过,如果茅台一批价上涨过高,后期有可能会有回落的风险。上周我们走访了浙江、安徽的经销商,从调研情况来看,市场上茅台一批价上涨趋势已经逐渐停了下来,我们认为这有助于稳定需求,有利于长远发展。结合行业整体情况来看,未来随着行业集中度提升,行业需求和资源会越来越向大品牌集中,继续看好一线白酒品牌。

小食品催生大市场,休闲食品搭乘电商平台孕育下一个风口。截至2014年底,我国休闲食品市场规模已达7050亿。预计未来5年,在居民消费能力提升,90后、00后消费群体的日益扩大和行业品类扩张和细化趋势继续的共同作用下,行业有望继续保持15%-20%的增长速度。休闲食品电商有望受益于互联网购物快速发展获得超越平均水平的增长。坚果电商有望成为休闲食品行业首个爆发点,目前国内坚果电商行业整体呈现三只松鼠、百草味和良品铺子三足鼎立的局面。建议重点关注好想你(002582),公司以发行股份+支付现金的方式收购百草味100%股权,目前已经成功过会。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2016年下半年,随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低,我们认为,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。一些兼具弹性与安全边际的子行业有望出现更多的投资机会,我们重点看好受益养殖后周期氨基酸提价带来高业绩弹性的标的,重点标的如梅花生物(600873)(600873)。基于上述分析,我们仍旧看好食品饮料行业的发展,给予行业“推荐”评级。

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